来源：雪球App，作者： 蜗牛想和太阳肩并肩，（https://xueqiu.com/5476356267/332960085）

一、核心优势：国家队背景+全牌照护城河中国银河证券是中央汇金控股的“金融国家队”核心成员，背靠财政部与全球顶级主权财富基金中投公司，拥有全牌照经营资质。公司成立25年来，总资产突破7374亿元，净资产达1355亿元，托管客户资产超5万亿元，稳居行业前五。作为国内分支机构最多的券商（465家营业网点），其服务网络覆盖全国及东南亚核心市场，客户总数逾1730万，高净值客户人均资产超3000万元，奠定零售业务霸主地位。

二、业绩爆发：轻资本业务全面开花2024年财报显示，公司归母净利润100.31亿元（同比+27.31%），ROE提升至8.3%，创15年来最佳业绩。核心业务亮点频现：

1、财富管理：经纪业务净收入61.89亿元（+12.49%），代销金融产品规模超800亿元，个人养老金开户突破10万户，数字化运营平台精准触达客户需求；

2、投资交易：自营投资贡献114.99亿元收益（+50.20%），固收类持仓占比超60%，债市行情驱动ROE逆势增长；

3、国际化布局：东南亚市场份额领先（马来西亚第1、新加坡第3），主导泰国最大IPO项目，跨境CTA基金开辟新赛道；

4、投行逆袭：债券承销规模4833亿元（+34.65%），行业排名跃升至第7，并购重组交易额186亿元彰显专业能力。

三、估值洼地：政策红利+战略升级双击1、政策东风：受益证监会“打造航母级券商”战略，跨境投融资试点、财富管理免税等政策持续释放红利；

2、估值修复：当前A股市净率仅1.57倍，港股PB低至0.65倍，较机构目标价存在35%上涨空间，股息率高达4.67%（港股），安全边际凸显；

3、成长潜力：2025年一季度净利润预增70%-90%，轻资本业务占比提升至42%，业务结构抗周期性增强。

四、未来展望：亚洲金融门户崛起中国银河以“五位一体”战略（财富管理+投行+机构+国际+投资交易）对标国际投行，持续强化境内外协同：

科技赋能：自主研发智能交易系统，AI投顾覆盖超4000名专业顾问，金融科技投入行业领先；

一带一路机遇：依托银河国际45年东南亚深耕经验，抢占东盟资本市场高地，海外营收占比突破6%；

绿色金融：发力碳中和债券、ESG资管产品，获评“最佳绿色金融产品奖”，引领行业可持续发展。

投资建议：稳中求进，长线持有中国银河兼具“国家队信用背书+轻资本转型成效+国际化先发优势”，是券商板块稀缺的价值成长标的。短期看债市红利与投行业务放量，长期看东南亚市场扩张与政策红利兑现。建议投资者把握估值修复窗口，逢低布局A/H股，共享中国资本市场高质量发展红利。

$中国银河(SH601881)$ $同花顺(SZ300033)$ $东方财富(SZ300059)$